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投资虚火上升 风险资本对影视行业挑剔万分

www.pednoy.com2020-01-13

10月26日,创业板的另一支新股华策影视在股票市场上市。随着a股“电影第一股”华谊兄弟的上市,影视行业诞生了“电视第一股”。浙江股市风险投资者迎来收获季节。

华策影视的财富创造效应再次成为影视行业的热门话题,“小作坊”式影视公司一夜成名。当时,受长期财务困境影响的影视公司更加充满憧憬,众多进入的私募基金也给影视行业的投资增加了不少热度。

然而,负责该项目的投资的浙江创投副总经理李贤文直言不讳地表示,并非每个影视公司都能分享到资本盛宴。风险投资实际上对电影和电视行业极其苛刻,对其投资的公司有许多门槛和要求。例如,华谊兄弟和华策影视公司成功获得融资并上市绝非偶然。在这背后,有许多精心设计的微妙之处是未知的。

投资假火

旺盛的需求创造了一个热门行业。华策的影视上市触动了影视行业的神经,除此之外,几家知名公司在上市过程中的不断进步也引起了关注。据悉,保利博纳已完成第二轮1亿元融资,并计划于2011年赴美国进行首次公开募股。上海电影、西方电影和轻媒体也透露了他们的上市意图。

另一方面,大量体育资本的涌入也创造了影视产业的繁荣。目前,红杉资本、软银、IDG新媒体基金、中国电影基金、A3国际亚洲电影基金、铁池私人电影基金、111影视文化产业基金等基金都参与了影视产业的投资,而诺亚财富(noah wealth)最近也为影视文化筹集了新的资金。

据统计,今年第一季度,全国电影票房接近30亿元。影视产业正面临前所未有的风光,体育乐观的理由非常一致:得益于国民经济的快速发展,居民对文化娱乐产品的消费需求和消费能力的快速增长,庞大的人口基数,不断增长的人均可支配收入和消费升级的产业规律,将为影视娱乐产业的可持续发展奠定坚实的基础。

浙江创投副总经理李贤文表示,自创业板成立以来,华谊兄弟和华策影视这两家影视公司相继出现,使得创投退出影视行业更加容易。此外,影视文化产业对融资的需求很大,但间接融资难以满足其需求。市场需要吸收风险资本基金。因此,风险投资已经开放了进出口,形成了一个完整的商业链,使得许多风险投资基金蜂拥而至。

一般来说,目前投资于影视文化产业的资本也大致可以分为两种类型:直接投资和股权投资,以及对特定影视项目的直接投资。这两种投资方式和风格截然不同。

李贤文表示,公司资金主要投资于影视文化公司,旨在培育影视文化公司,通过上市、并购等方式获取回报。以浙江风险投资的商业模式为例,这实际上是许多专业私募股权基金的主流趋势。

另一种是许多民营影视文化产业基金,主要参与单部电影的投资,通过参与电影的分割获得回报。更确切地说,这些基金更像是项目投资公司。他们经常聚集房地产、能源和传统产业中许多有权势的人的资金,来回应电影情结和梦想,以及电影和电视行业的魅力,有点“玩弄票子”

赛富亚洲投资基金首席合伙人闫妍也承认,投资者对中国电影业的投资非常少。截至今年上半年,投资者对电影行业的投资不超过投资基金的1%,即不超过4000万美元。自1995年以来,闫妍也开始投资电影和电视。然而,他觉得在过去的两百零三年里,这个行业的真实情况是演员赚钱,作家赚钱,导演赚钱,投资者不赚钱,投资者赚钱。

虽然华谊兄弟和华策影视已经成功上市,但对于期待投资影视公司的体育组织来说,他们也不得不面对上市之路似乎越来越艰难的问题。

“创业板由于其高发行率和高估值,已经成为许多公司的首选上市地。华谊兄弟被誉为“电影的第一份额”。第二上市华策电视的突出地位是电视剧,占据“电视第一份额”的称号。因此,其他上市公司面临的一个难题是,可以创造什么样的概念?”风险资本家说。

限制瓶颈

不同的投资者对影视公司的选择和战略定位有不同的看法。

以上浙江风险投资家更注重影视文化公司的内容制造能力。他认为,市场反应是否良好将决定该工程最终能否盈利。“我最看重的是电影和电视剧本身,或者这部作品是否具有良好的市场价值。其他资源不是最重要的。如果我投票的话,这肯定取决于剧本是否有价值。影视产业链还比较长,我还是关注内容制作的核心环节。一个人没有头发怎么能附着皮肤呢?”

在李新忠控股董事长汪潮涌看来,影视是传媒行业的传统产业,它们在资本市场的独立成长空间有限。

“好莱坞四大电影公司都不是独立的,也没有被媒体集团收购,尽管它们一年可以制作10到15部电影。这种情况将来也会发生在中国,也就是说,独立电影公司很难上市,除非它们效仿华谊模式,建立起电视制作、音乐、经纪和电影的产业链。”2005年,汪潮涌是华谊兄弟最具战略意义的投资者。

EKC资本首席执行官王然也承认这一观点:“在国外很少有独立的上市电影公司。真正知名的电影公司附属于大型媒体集团,这既是领导者,也是招牌。为了在娱乐市场站稳脚跟,我们必须扩大基于电影的上下游产业链。”

虽然有不同的投资策略,但内容制作是影视产业链的核心环节。为什么华谊兄弟和华策影视成为第一批加入创业板的上市公司?事实上,他们刚刚解决了困扰影视行业发展的人才流动问题。

毫无疑问,华谊兄弟和华策影视最大的亮点是他们公司的创意人才。著名导演冯小刚撑起华谊兄弟的半边天,著名编剧邹靖之也是公司的骨干。

上述中信投资内幕(CITIC Investment Insider)表示,影视行业的公司往往以轻资产的形式存在,人才是核心“资产。华谊兄弟成功上市的关键在于拥有具有竞争力的人才“资产”,并解决稳定这些“资产”的问题。

现在,判断人才的“资产”已经成为风险投资选择项目的重中之重。

深圳风险投资北京分公司总经理表达了同样的观点。他认为影视公司的管理团队和创业团队是核心竞争力,导演、编剧、制片人等招牌“人才”的数量和质量将极大地影响公司的经营能力。

这也是李贤文一年前决定投资这家影视公司的原因之一。这家公司在人方面有很好的声誉。实际的控制员不仅有30多年的影视工作经验,而且她还为莫言努力经营公司

“过去,华谊兄弟通过股权的方式将核心资产冯小刚、黄晓明等人留在公司,保证了公司的持续经营。然而,从该行业的发展状况来看,仅仅依靠股权来稳定这些核心资产可能并不有效。它还需要因人而异,并与其他机制合作来吸引人才。”浙江风险投资家表示。

影视公司也应该结束依赖一个人或几个人的局面。一位投资银行官员表示,华谊兄弟在上市前积极推进多元化战略,创建多元化业务部门,而华策影视的风险投资机构和投资银行为华策影视制定了“依赖但不依赖”的人才原则,得到监管部门的认可,为其上市成功做出了贡献。

华策影视清楚地认识到,公司的运营不能只靠一个人或几个人,但影视项目的布局和人才及其他资源的整合应该按照公司的总体发展规划来进行。经营管理更加稳定、可控,风险相对较小。因此,它强调不依赖个别伙伴。

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